Durată - acest lucru
Orice investitor știe că principala caracteristică a unei securitate este atractivitatea investițiilor. Există o serie de indicatori financiari care reflectă gradul de risc al unei garanții de factori externi. Una dintre aceste valori este durata.
Conceptul de durată provine de la cuvântul englezesc pentru cuvântul „durată“, ceea ce înseamnă „durata, durata.“ În literatura de specialitate, conceptul de durată este descris ca fiind „pe termen mediu fluxul de numerar de securitate.“
Cu alte cuvinte, durata - o valoare măsurată prin durata intervalului de timp pentru care valoarea nominală a valorilor mobiliare care urmează să fie plătite.
Există mai mulți factori care afectează calculul duratei. Una dintre principalele este rata dobânzii (rata de actualizare).
De exemplu, în cazul în care un investitor are două legături cu aceeași scadență, dar diferite cupon - cupon zero și cupon egal cu, să zicem, 5%, durata garanției cuponului va fi mai mică din cauza plăților suplimentare pe care investitorul va primi programul până la plata integrală a valorii titlurilor de valoare .
Astfel, sensibil la durata ratei dobânzii (rata de actualizare) și este invers proporțională - cu cât procentul, cu cât raportul dintre durata și vice-versa.
Durata obligatiunilor: formula de calcul
Valoarea duratei poate fi utilizat pentru a caracteriza mai multe instrumente de investiții, dar cel mai adesea este folosit pentru a ține cont de riscurile asociate cu utilizarea de titluri de valoare cu un set de maturitate.
Cea mai comună utilizare este de a calcula indicele de obligațiuni durata durată. După cum citat deja mai sus, durata de obligațiuni este identic cu conceptul general de durată, adică un anumit număr de ani necesari pentru a rambursa valoarea totală a legăturii.
O legătură este o emisie de securitate datorii și valoarea sa de piață poate varia în perioada de maturitate deplină acesteia.
Durata permite investitorului să evalueze pe deplin atractivitatea financiară a obligațiunilor pe piața valorilor mobiliare, luând în considerare mai mulți parametri importanți - perioada pentru care se emite obligațiuni, rata dobânzii (cuponului), valoarea nominală a garanției. Cele calculate obligațiuni de durată indicele va ajuta investitorii să decidă cu privire la plasarea portofoliului de titluri de valoare cu cel mai mare profit.
Calcularea duratei valorilor mobiliare poate fi făcută în mai multe moduri:
Macaulay
Formula este următoarea:
- unde D - durata,
- n - numărul de plăți,
- T - timpul necesar pentru rambursarea integrală,
- M - rambursarea valorii nominale a garanției,
- C - fluxul de numerar de venituri din dobânzi,
- i - rata de actualizare,
- p - valoarea de piață a valorilor mobiliare
De exemplu, un investitor are două legături cu valoare nominală de 5.000 de ruble fiecare, în timp ce una dintre ele este un cupon zero (zero-cupon) și maturitatea de 3 ani, iar celălalt cu un cupon de 5%, care se plătește anual, maturitate și 3 ani.
În primul caz, durata este egală cu scadența obligațiunilor, și anume 3 ani, deoarece fluxurile de numerar de venituri din dobânzi este 0.
În al doilea caz, calculul se face după cum urmează:
Durata obligațiuni cu un cupon de 5% va fi de 2,86 ani.
durată modificată
În cazul în care rata dobânzii de rentabilitate se modifică în orice interval de timp până la rambursarea integrală a valorii nominale, este necesar să se utilizeze o formulă pentru a calcula durata modificată:
- în cazul în care Dm - modificat durata,
- Cm - randamentul la maturitate,
- n - numărul de plăți de cupoane pe an
Folosind calculul anterior, vom calcula Dm = 2,86 / ((1 + 0,05 / 1)) = 2,86 / 1,05 = 2,72
Astfel, prin creșterea randamentului pe cupon, durata scade.
Cu toate acestea, durata modificată se aplică numai în cazul în numerar venituri fluxurile de modificări ale ratelor dobânzilor nu se schimbă faptul că în aplicarea practică de multe ori imposibilă. Pentru a calcula nevoia unui instrument mai sensibile la fluctuațiile ratelor dobânzilor și, prin urmare, rentabilitatea, și modul în care este eficientă durata.
durata efectivă
La calcularea efective obligațiuni de durată înregistrate fluctuații ale ratei dobânzii în jos și în sus. Formula de calcul este următoarea:
- În cazul în care De - durata efectivă,
- Pi- - valoarea legăturii la reducerea ratei dobânzii,
- Pi + - valoarea obligațiunilor prin creșterea ratei dobânzii,
- Ro - valoarea inițială a legăturii,
- i + - a crescut rata dobânzii inițială,
- j- - a redus rata dobânzii inițială.
Calcularea duratei efective se aplică utilizării unui arbore binomial pentru a calcula procentul din valoarea obligațiunilor bazate pe fluctuațiile ratei dobânzii.
Convexitatea și durata relației
În cazul în care un investitor grafic prezent pentru a obține un randament pe obligațiuni, acesta va primi nu este o linie dreaptă și o curbă convexă, îndoiți sau „umflatura“ de care depinde securitatea returnare.
Conceptul de „umflatura“ - un termen financiar și valoarea garanției se caracterizează prin dependența de rentabilitatea. „Umflatura“ este direct legată de durata și reflectă proprietatea schimbării - cea mai mare rata de schimbare, cu atât mai mare durata variază.
Grafic convexitate este după cum urmează:
Pentru investitor, „convexitate“ valoare indică faptul că o mai mare convexitatea obligațiuni specifice, rata mai rapidă creștere de rentabilitate, ci și cea mai mică valoarea legăturii.
Durata portofoliului
Estimările de mai sus de durată sunt date pentru o securitate convențională, dar după cum știți, investitorul selectează valorile mobiliare de portofoliu în așa fel încât pentru a obține o valoare maximă.
Sub portofoliului de obligațiuni este un set de diferite obligațiuni randament, rata cuponului și costuri. Fiecare individ are legătură un factor de durată.
Atunci cum va arăta durata portofoliului de obligațiuni?
În primul rând, durata portofoliului înseamnă, de asemenea, durata, o anumită perioadă de timp, dar a spus indice este o medie ponderată durate coeficient de toate legăturile din portofoliu, în care densitatea specifică este proporția de obligațiuni din portofoliu. Formula de calcul este următoarea:
- În cazul în care Dp - durata portofoliului de obligațiuni,
- obligațiuni de tip în portofoliu, - n
- Di - durata de obligațiuni de tip i,
- Ki - cota de obligațiuni de tip I din portofoliu.
De exemplu, portofoliul are 2 legături de tip, cu o valoare nominală de 10 000 fiecare, dar diferit randament de 5% și 10% la 20% și 80% din legătura totală, respectiv, cu o perioadă egală cu maturitatea deplină de 5 ani. Cuponul se plătește anual.
Calculele sunt prezentate pe scurt în tabelul de mai jos:
Astfel, durata portofoliului reflectă randamentul global și o modificare a unui anumit tip sau investitor obligațiuni durata pentru a crește randamentul global este adecvat ca restructurarea portofoliului prin reducerea proporției de obligațiuni cu durată ridicată.
Durata proiectului
Bazele de calcul al duratei sunt acum utilizate nu numai pentru a evalua riscul de rată a dobânzii a portofoliului de titluri de valoare, dar, de asemenea, pentru a calcula durata investițiilor în diverse proiecte de investiții. Durata proiectului, în primul rând, investitorul va face o alegere între mai multe proiecte de investiții alternative cu același nivel de rentabilitate. raportul de durată se va reflecta perioada de timp în care proiectul de investiții va începe să genereze venituri.
Formula pentru calculul duratei proiectului este identic cu formula de bază derivată F. Macaulay. Principalii parametrii de calcul va fi, de asemenea, costa perioadele de venituri și venituri.
Durata factor este destul de măsură financiară universală prin care să caracterizeze nu numai valori mobiliare profitabile și investiții, dar, de asemenea, pentru a evalua operațiunile de creditare pe termen scurt și pe termen lung.
De multe ori metoda de calcul a duratei portofoliului de credite este utilizat de către bănci. În acest caz, sensul economic al indicatorului duratei activelor și pasivelor este de a evalua impactul riscului ratei dobânzii asupra sectorului bancar. Cu cât durata performanței revine asupra operațiunilor de investiții și de credit, stabilitatea poziției financiare a organizației și a reduce riscul de impact negativ din cauza modificărilor ratelor dobânzilor de pe piață.
În concluzie, aș dori să se constate că valoarea de durată pentru investitor joacă un rol important. Cu ajutorul calcul precis și corect poate face o strategie pentru a completa portofoliul de titluri de investiții, evaluarea proiectelor de investiții disponibile și pentru a evita riscurile de fluctuații ale ratelor dobânzilor, în scopul de a crește profitabilitatea.