Caracteristici ale condițiilor de emisiune de obligațiuni și etapele de emisiune de obligațiuni ca o garanție

Astăzi antreprenorii există mai multe modalități alternative de finanțare a datoriei pentru dezvoltarea afacerii lor. Unul dintre ei - emisiunea de obligațiuni. Acesta este un instrument foarte profitabil și atractiv, dar utilizarea sa are o serie de caracteristici care trebuie să fie luate în considerare.

Acest lucru va fi discutat în acest articol, care prezintă un interes deosebit pot fi pentru reprezentanții companiilor mici care doresc să intre pe piața de valori mobiliare. Mai ales pentru ei, în a doua parte se va acorda un interviu cu un finanțator cu experiență, care a angajat peste 10 ani profesional în emiterea de titluri de valoare, în special obligațiuni. Este o companie de investiții expert financiar de conducere „Invest“, Anton Bondarenko.

Obligatiuni ca mijloc de finanțare de împrumut

În cazul în care societatea se angajează să asigure că ocupa o anumită poziție de lider de piață, atunci este pur și simplu vital să se dezvolte. Aceasta, la rândul său, necesită investiții majore în producție, infrastructură, sisteme de management, etc. O formă de soluții de finanțare prin împrumut pentru sarcini legate de dezvoltare - emisiunea de obligațiuni.

Acest tip de împrumut se caracterizează printr-o serie de avantaje în comparație cu alte exemple de realizare. De exemplu, una dintre condițiile legate de faptul că problema cotei va trebui să meargă la redistribuirea capitalului social, iar acest lucru este asociat cu modificări de administrare pentru a crește capitalizarea companiei. Banca de creditare este asociat cu multe condiții care împing instituțiile financiare, precum și un procent destul de mare pentru utilizarea fondurilor împrumutate. Bill ca un instrument de finanțare în țara noastră nu este încă destul de răspândită și populară, așa că se așteaptă în mod serios astfel încât să atragă investiții financiare nu sunt necesare.

Termeni și condiții în ceea ce privește ratele dobânzilor la obligațiuni, tind să fie mult mai mici decât în ​​cazul unui împrumut bancar.

În plus, în cazul în care mărimea creditului bancar din cauza diverselor constrângeri sunt insuficiente pentru a rezolva problemele cu care se confruntă societatea, volumul emisiunii de obligațiuni sunt determinate exclusiv de către emitent, care distinge aceste valori mobiliare.

Desigur, există în obligațiuni și dezavantaje. În primul rând, acest lucru este un cost relativ ridicat de organizare a eliberării. După cum vom vedea mai târziu în acest proces sunt implicate mai multe organizații terțe care acționează în calitate de intermediari. Astfel de condiții presupun costuri suplimentare. De obicei, o eliberare completă a emitentului de obligațiuni administrează 1-1,5% din totalul emisiilor.

Cum să emită obligațiuni

Procedura standard pentru emiterea de obligațiuni constă în cinci etape obligatorii:

1. Decizia de a limita emisiile. Este acceptat de către Consiliul de Administrație sau alt organ de conducere al companiei. De obicei, în acest stadiu, decizia este în continuare tentativă - a lucrat cote de emisii de obligațiuni, programul de investiții este elaborat în cadrul căruia este determinată de ceea ce va fi trimis la bunurile rezultate și alte condiții. Rezultatul primei etape devine publicarea de informații cu privire la problema viitoare - informațiile trebuie să fie plasate într-o publicație periodică cu un tiraj de cel puțin 10 mii de exemplare ;.
2. Adoptarea soluțiilor și pregătirea prospectului. În timpul acestei faze, gestionarea responsabilă a structurii întreprindere lucra cu atenție detaliile de emisiune, fac prospectului de emisiune - un document care conține toate informațiile necesare pentru potențialii investitori pentru a lua o decizie cu privire la achiziționarea de obligațiuni. Această lucrare este finalizată decizia finală de a emite obligațiuni, care ar trebui să fie principalii parametri de securitate:. Formularul (cupon sau discount), valoarea nominală, perioada de maturitate, metoda de plasare, condițiile de întreținere, etc;
3. Înregistrarea de stat. Odată ce toate documentele sunt pregătite, emiterea de obligațiuni trebuie să fie înregistrate la agențiile guvernamentale relevante. Pentru a face acest lucru, emitentul colectează și prezintă documentele necesare;
4. 
   Plasarea obligațiunilor. În această etapă, emitentul retrage titlurile sale pe piață. Pentru această organizație specială implicată - subscriptori. Acest lucru conduce la costuri suplimentare, dar este necesar să se constate imediat că nu va funcționa fără ajutorul subscriptorilor profesionale cheltui emisiune de obligațiuni de calitate. Teoretic acest lucru este posibil, dar în practică - nu.
5. Înregistrarea pe rezultatele emiterii raportului. După ultima legătura își găsește proprietarul său, emitentul trebuie să prezinte pentru înregistrarea cu FSFM un raport detaliat cu privire la rezultatele emisiilor realizate.

În medie, întreaga procedură de eliberare, în funcție de condițiile de punere în aplicare, aceasta poate dura de 1,5 până la 2 luni, ceea ce este comparabil cu termenii de împrumut bancar pentru dezvoltarea afacerilor. Dar, după aceea, emitentul va avea în continuare grijă de a se asigura că operațiunile sale de manipulare a valorilor mobiliare pe piața secundară. Pe această problemă și circulația valorilor mobiliare vor fi spuse mai jos.

Cât de mult este problema de obligațiuni

Astfel, emisiunea de obligațiuni este un proces destul de complex și de lungă durată, în care, în plus față de emitent și deținătorii de securitate potențiale, terțe părți sunt implicate. Este avocați, subscriitori etc. Face fără participarea lor, așa cum sa menționat deja, este imposibil, dar cât de mult va costa astfel de servicii?

De asemenea, este în valoare de vedere așa-numitele alte cheltuieli legate de costul serviciilor FFMS. Este publicarea rapoartelor relevante, deciziile, dezvoltarea și executarea prospectului, etc. Toate acestea pot „mânca“ de ordinul a 0,5% din producția totală.

Având în vedere toate acestea, putem spune cu încredere că mai mult volumul problemei, cu atât mai puțin costul emite obligațiuni separate. Astfel, pentru a produce o cantitate mică de valori mobiliare este pur și simplu neprofitabilă.

Acest lucru face ca un instrument, cum ar fi o emisiune de obligațiuni, inaccesibile pentru companiile mici și chiar mijlocii, care este considerată o deficiență gravă a instrumentului. Cu toate acestea, unii experți cred că, dacă este necesar, punerea în aplicare a anumitor norme, de a utiliza emisii poate chiar nimeni nu știe compania cu capital redus. Mai jos este un scurt interviu pe această temă cu un expert financiar de conducere al companiei de investiții Moscova „Invest“ Anton Bondarenko.

Opinia expertului. Ar trebui să se aplice pentru a lega probleme pentru companiile mici?

După cum a fost anunțat la început, noi oferim de a vorbi cu privire la problema unei companii lider de investiții expert financiar „Invest“, Anton Bondarenko.

- Care este principala dificultate a problemei de valori mobiliare în ceea ce privește întreprinderile mici? La urma urmei, în teorie, ea recurge la o astfel de instrument pentru a strânge fonduri poate orice companie.

-

Teoretic, da, dar există un număr de nuanțe. Caracteristici ale emisiune de obligațiuni ca un instrument financiar astfel încât mai puțin decât volumul său, cea mai mică lichiditatea titlurilor de credit și, în consecință, atractivitatea pentru potențialii investitori. Aceasta este o parte. Dar, în același timp, obligațiuni emise trebuie neapărat să stingă, iar pentru companiile mijlocii de această dată, de regulă, se produce mult mai rapid - puțini oameni doresc să investească în titluri ale întreprinderilor mici, pe termen lung. Plata unui cupon deținătorilor de obligațiuni vor fi făcute în detrimentul profiturilor companiei, asa ca este important ca venitul primit a fost de ajuns.

Ca sursă principală de rambursare a obligațiunilor este profitul obținut în cursul perioadei de obligațiuni, volumul emisiunii se determină în funcție de nivelul profiturilor. Prin urmare, principala condiție pentru intrarea pe piața obligațiunilor corporative este rentabilitatea ridicată a emitentului.

Pe exemplul propriei sale experiențe pot spune că pentru o legătură de succes venituri anuale de serviciu ar trebui să fie de 10 ori mai mare decât volumul emisiunii. Având în vedere faptul că marja maximă de cele mai multe companii românești nu depășește 30%, dar acest nivel de venit este în măsură să îndeplinească toate obligațiile emitentului față de deținătorii de valori mobiliare. În caz contrar, asigurați-vă că vor exista probleme.

Din punct de vedere al întreprinderilor mici, este principalul dezavantaj de obligațiuni ca o modalitate de împrumut. La urma urmei, să atragă prin emiterea de 25 de milioane. Ruble, cifra de afaceri anuală trebuie să fie la 250 de milioane. Face întreprinderi mici și mijlocii mulți se pot lăuda cu astfel de rezultate ale activităților sale?

- Deci, întreprinderile mici, puteți uita despre problema în sine?

- Bineînțeles că nu. Din nou, în experiența mea, au existat exemple de plasare de succes de obligațiuni corporative ale companiilor a căror total anual de venituri nu depășește 30-40 mil. Ruble. Doar în acest caz, este necesar să se înțeleagă că se bazează pe deschis de abonament nu este necesar. Cea mai bună opțiune va fi plasarea de obligațiuni în rândul unui cerc restrâns de investitori contract prealabil.

- Cine ar putea fi?

- În primul rând, partenerii de afaceri interesați în dezvoltarea întreprinderilor mici ca o parte esențială a activității lor. De exemplu, o mică fabrică furnizează componente rare pentru gigant industrial. În acest caz, este, un gigant, va fi interesat în modernizarea furnizorului de plante, iar acest lucru poate merge la achiziționarea de obligațiuni sale.

- Ei bine, în cazul în care, la urma urmei, un acord preliminar nu este posibil și trebuie să treacă prin problema publică?

- Un termen are o valoare de plasare de obligațiuni?

- Bineînțeles. Faptul că momentul plasării valorilor mobiliare direct procent din venitul depinde de ele, ceea ce ar trebui să stabilească faptul că investitorii sunt interesați de obligațiuni. Mai puțin timp - inferior procentul poate fi, dar crește riscul ca societatea nu va primi de la eliberarea sumei de bani pe care numărate. Deși experiența arată că investitorii actuale în primul rând, este interesat de titluri de valoare pe termen scurt. Așa că întreprinderile cu capital mic și o poziție foarte puternică pe piața valorilor mobiliare, se recomandă să înceapă un tratament pentru a limita durata de obligațiuni 1 ani său.

- Este necesar să se mențină o piață secundară de obligațiuni emise. La urma urmei, ea presupune costuri suplimentare?

- Din nou, în teorie, puteți face fără ea. Dar aici este necesar să se ia în considerare unele caracteristici ale emisiunii și circulației de obligațiuni. În cazul în care valorile mobiliare nu sunt tranzacționate pe piața secundară, lichiditatea va fi aproape de zero, iar astfel de instrumente financiare investitorilor sidestep, deoarece acestea sunt caracterizate printr-un grad ridicat de risc. La urma urmei, lichiditatea este capacitatea investitorului în orice moment pentru a vinde titluri de valoare, și, chiar și la o mică pierdere, dar pune mâna pe bani „reali“. Deci, lichiditatea de obligațiuni conferă titularului un fel de încredere în viitor, iar acest lucru crește atractivitatea titlurilor de valoare.

Astfel, titluri de valoare cu lichiditate ridicată, emitentul ar putea oferi o rată mai mică de întoarcere, iar ei se vor bucura în continuare o cerere mai mare în comparație cu obligațiunile mai profitabile, dar nelichide. De asemenea, nu uita de factori, cum ar fi prestigiul companiei, care este, de asemenea, în mare măsură determinată de adresa în cazul în care titlurile sale pe piață. Așa că lichiditatea garanției este foarte importantă pentru emitent.

Până în prezent, emisiunea de valori mobiliare corporative, în special obligațiuni, acesta este un instrument foarte eficient și atractiv pentru finanțarea propriei afaceri. Dar este important să se organizeze în mod corespunzător problema, în caz contrar toate avantajele sale vor fi pierdute.